Мировой спрос на дизельное топливо начинает снижаться

Мировое потребление дистиллятов начало снижаться из-за высоких цен и замедления производства и грузоперевозок, что в ближайшие несколько месяцев должно немного снизить цены на нефть.

Повышение процентных ставок Федеральной резервной системой США и другими крупными центральными банками вызовет еще более глубокое замедление производства и грузоперевозок во второй половине 2022 года и первой половине 2023 года.

Возникающее в результате циклическое замедление приведет к восстановлению запасов дистиллятного мазута, которые в Северной Америке, Европе и Азии сократились до многолетнего минимума после пандемии и санкций против России.

Согласно оценкам, подготовленным Управлением энергетической информации США, объем дистиллята, поставляемого потребителям в США, в среднем составлял 3,86 млн баррелей в сутки за четыре недели, закончившиеся 1 июля.

Поставки дистиллята сократились примерно на 100 000 баррелей в сутки по сравнению с тем же периодом 2021 года и на 200 000 баррелей в сутки по сравнению с тем же периодом 2019 года («Еженедельный отчет о состоянии нефти», EIA, 7 июля).

Более полные и точные месячные оценки за апрель, последние данные за которые доступны, показывают снижение поставок дистиллята на 200 000 баррелей в сутки по сравнению с 2021 годом и на 300 000 баррелей в сутки по сравнению с 2019 годом («Ежемесячное предложение нефти», EIA, 5 июля).

Рост предложения дистиллятов тесно коррелирует с расширением производственной деятельности в опросах менеджеров по закупкам, проведенных Институтом управления поставками (ISM).

Расширение производства значительно замедлилось: индекс ISM упал до 53,0 в июне (52-й процентиль за все месяцы с 1980 г.) по сравнению с 58,8 в декабре (90-й процентиль).

В тандеме рост предложения дистиллятов замедлился до 1,5% за три месяца с февраля по апрель по сравнению с тем же периодом годом ранее, с 4,1% в ноябре-январе и более 8% на данный момент в 2021 году.

Стабилизация запасов

Запасы дистиллятов в США остаются на самом низком сезонном уровне более 15 лет, но почти непрерывное истощение, наблюдаемое с сентября 2020 года, похоже, закончилось в конце апреля или начале мая 2022 года.

Запасы дистиллятов в США на 1 июля составляли всего 111 миллионов баррелей, что является самым низким показателем для этого времени года с 2003 года, что помогло резко поднять цены на дизельное топливо и аналогичные виды топлива.

Но тенденция к снижению запасов, похоже, закончилась двумя месяцами ранее, и запасы начали плавно накапливаться.

Некоторое увеличение является сезонным. Запасы дистиллятов обычно накапливаются в течение лета, поскольку нефтеперерабатывающие заводы наращивают переработку сырой нефти, чтобы удовлетворить повышенный спрос на бензин со стороны водителей в отпуске.

Но некоторые из них, вероятно, связаны с неустойчивым спросом на дизельное топливо, поскольку производители и грузовые перевозчики пытаются экономить все более дорогом топливе путем рационализации производственных графиков и консолидации грузов.

Нечто подобное произошло в этот момент в 2008 году, когда снижение производственной активности совпало с рекордными ценами на нефть, чтобы стимулировать максимальную экономию топлива, и спрос на дизельное топливо начал падать.

Грузовые перевозчики Transocean уже начали сокращать свои графики рейсов, чтобы справиться с падением спроса («Океанские перевозчики приостанавливают рейсы, чтобы смягчить падение спроса», GCaptain, 30 июня).

По данным Ассоциации американских железных дорог, в первой половине 2022 года железнодорожные перевозки сократились более чем на 3% по сравнению с прошлым годом, при этом интермодальный сегмент, наиболее тесно связанный с производством, сократился на 6%.

Данные о потреблении дистиллятов в Европе и Азии гораздо менее полны и доступны только с длительными задержками.

Но производственные опросы показывают еще более резкое замедление деловой активности в двух других основных регионах, использующих дизельное топливо, что, вероятно, также приведет к снижению потребления топлива.

Запасы дистиллятов в Сингапуре стабилизировались в последние недели, хотя и на самом низком уровне с 2008 года, после почти непрерывного сокращения с конца 2020 года.

Исключительно низкие запасы дистиллятов по всему миру сделали рынок очень уязвимым для дальнейших потрясений из-за неожиданного роста потребления, дальнейшего сбоя производства или более жестких санкций в отношении России.

Но по мере того, как основные центральные банки продолжают повышать процентные ставки, спрос на производство и транспорт, вероятно, упадет, что даст рынку возможность восстановить запасы дистиллятов до более комфортного уровня.

Основные логистические параметры:

• Глобальный деловой цикл начинает снижаться
• Спрос на дизельное топливо упадет по мере того, как экономика вступит в рецессию
• Глобальная нехватка дизельного топлива предвещает неизбежное замедление экономического роста
• Дизель – это канарейка инфляции в экономике США

Автор статьи – Джон Кемп — рыночный аналитик Reuters. Высказанные мнения являются его собственными